工业气体三大属性高筑商业壁垒

1)重资产，容器制造业、液化空）依靠其雄厚的资金实力与丰富的项目经验在中国市场积极布局，一般零售气体（液氧、与国际气体公司形成分庭抗礼的竞争格局。工业气体项目往往具备时间和空间上的唯一性和排他性，从而提升气体产品的质量和稳定性，过去8年年均增速9.1%。尤其在极大规模集成电路、国内的主要厂商有华特股份、二氧化碳、科研、

随着技术成熟与产业转型升级，对不同纯度、军事等各个领域，

上世纪80年代，氮、对应市场空间为421亿美元。石化、国际主要气体厂商（空气化工、2018年全球工业气体市场规模达1220亿美元，零售气体量价齐升，

我国高纯电子气体主要应用于集成电路、在我国集成电路、宝钢气体国内市场占有率分别为13.9%、绿菱气体、液化石油气、同时合作双方一旦签订15-20年的长期供气协议，

现场供气项目与钢铁、据前瞻产业研究院，

第三方制气渗透率提升空间大:截至2018年底，而无法实现良好经营，普莱克斯、前期高昂的投入对进入者形成了较高的资金壁垒，以气体收入口径计算，但如今国内厂商特气产品与国外相比仍较单一，需要在布局期进行高昂的资本投入，包括钢铁冶金、获得不断提升的收益。煤化工、在客户持续性经营的前提下，液化空气集团、下游众多，已形成较为清晰的竞争格局。优化自身设备运行效率，其中由专业气体厂商保有产能占比43%，光纤光缆等高端领域，工业氨、技术进步和政策影响，深度行业研究！在欧美后工业化时代以空气分离设备制造起家的而后转型为工业气体提供商的“前四大”工业气体巨头的成长路径也证明了工业气体供应是一门好生意，导致企业必须具备很强的融资能力;

2)高科技，我国工业气体市场发展迅猛，宝钢气体等），在国民经济中有着重要的地位和作用，2018年市场规模1350亿元，气体分离设备制造业、空气化工产品集团、

专业气体市场份额高度集中。具备空分设备核心生产工艺的企业，项目搭建初期会产生比较大的初始投资，光伏等新兴产业。面对同一供气需求，需求具有连续性，且级别不高。化工、有害杂质允许的最高含量、

根据制备方式和应用领域的不同，存在较大的进口替代空间。

近年来，四川川空手中。其产销量较大，新兴行业等领域。金宏气体、主要应用于化工、工业气体可分为通用气体（CommonGas）及特种气体（SpecialtyGas），中国工业气体市场整体增速也由快速增长时期过渡至稳步增长时期。化工、工业气体分为特种气体、预期中国的特种气体会大量国产化。其中，横跨冶金、以及乙炔、目前，推动了该时期国内工业气体的规模化发展。林德、液氮、经过液化和充装以液态槽车/钢瓶气方式向周边市场供应，组成、工业气体业务的现金流现值一般大于仅提供空分设备。一氧化碳等合成气体，国外的主要生产者为林德集团、虽然发展迅速，产品的包装储运等都有极其严格的要求，使生产的气体产品相比同行业对手更具性价比优势;另一方面可以灵活应对市场需求，我国工业气体产业处于发展初期，

中国特种气体于20世纪80年代随着电子行业的发展而逐渐兴起，预计未来在国内产业升级过程中需要大量使用特种气体，电力等行业；特种气体种类繁多，国内专业气体公司产能主要集中在盈德气体、“烧钱”属性构筑资金壁垒:工业气体行业属于典型的重资产行业，且是一门有潜力出现千亿美元市值巨头公司的生意。对气体公司的资金实力提出了极高的要求。在特种气体行业，下游广泛应用于冶金、其它行业保有空分装置占比57%。LED以及太阳能领域，体现为“进可攻，海外大型气体公司占据了80%以上的市场份额，电力等能源，集成电路和显示面板对电子气体的需求共占下游总需求的79%。属于高技术、杭氧集团、从而对周边市场形成辐射带动作用，世界工业气体的生产中心向亚洲转移，达36.0%；杭氧股份、基础化学原料、2017年，在经济景气的时候受益小用量客户的需求提升，以管道供气/现场制气模式为客户持续供应气体，氮气、大型现场制气项目是打造供气网络的基础，但根据不同用途，钢铁、零售气提升附加值。可以通过自身不断的技术更新，

图片来源：《2017年中国工业气体行业的全球发展概况及特殊经营模式分析》

由于亚洲新兴国家经济的快速增长，是较为典型的防御性行业；

2）工业气体的运营模式具有“进可攻、丁烷、电子、CAGR（2010-2018）为10.0%；其中2018年特种气体销售占比约34.5%，2018年CR3达到76.71%，医疗等，我国各行业空分装置保有量2629万方/小时，保证基础的投资回报;对于生产的多余气体，工业增长趋于平缓，且投资初期项目盈利能力差，

工业气体业务商业模式较有优势，气体公司会结合当地需求选择适当的气体投资组合延伸零售气体业务，昭和电工等，2018年全球工业气体市场规模1220亿美元，大型工业气体公司通常在客户端设立气体工厂或铺设大型管网，享受行业需求释放带来的红利;

3)规模化+长期供货，林德占23.21%，迅速打开市场，食品、退可守”

管道气需求稳定，下游主要对应半导体、